AI应用变现强化AI产业趋势，算力、AI终端细分机会仍凸显
当前,业界普遍认为,随着AI技术的持续升级,AI已步入“拼应用”的下半场,AI应用的商业化变现也随之成为市场关注的焦点。
近期,AI应用商业化有了新进展:海外AI应用公司如Palantir、Applovin等公司,均在AI赋能下实现了较好的业绩增长,其股价也一度暴涨,并由此点燃了AI应用行情。
市场分析认为,海外AI应用公司的AI布局兑现业绩,有效验证了AI产业趋势的前景,AI应用板块将迎来较好的投资机会,AI全产业链确定性也将再加强。在此背景下,联想集团作为全面布局AI、推动AI向实的科技厂商,以混合式AI框架,在AI终端、算力以及解决方案与服务等多个维度上构建了坚实的AI竞争力,其也将受益于AI投资价值逐步打开估值想象空间。
AI下半场开启商业化应用风口
自ChatGPT引爆的生成式AI技术发展以来,AI成为科技产业的投资风口之一,随着多模态大模型、视频大模型等生成式AI技术日趋进步,AI产品创新、AI算力、AI应用等AI投资主线备受市场关注。
在AI技术持续升级中,AI商业化应用成为决定AI投资主线持续强势的关键。截至目前,AI应用加速发展,并迎来了爆发拐点,以AppLovin、Palantir为代表的北美AI应用公司引领这一趋势。资料显示,2024年初至11月18日美股收盘,AppLovin累计涨幅高达647.8%,另一AI应用股Palantir股价累计涨幅256.8%,同期的AI之王英伟达的涨幅为183.07%。
AppLovin、Palantir的大涨主要得益于其在业绩层面有效地验证了AI应用的商业化变现能力,其中AI广告营销龙头公司AppLovin在AI广告商业化迎来收获,使其三季度收入同比增长39%;净利润同比大增300%,业绩披露当日,AppLovin公司股价大涨46%;数据分析和决策支持公司Palantir三季度收入超预期并上调全年业绩指引,该公司首席财务官DavidGlazer表示“AI需求推动的营收增长正在转化为利润”。
北美AI应用公司的亮眼业绩,增强了市场对AI技术应用的潜力和商业化的信心。天风证券称,Applovin等公司业绩说明了AI应用端公司将逐步进入AI技术兑现阶段,建议持续关注AI商业化进程。信达证券称,AI仍然是科技领域的最强叙事之一,未来应重视以应用为主的投资机会。
AI应用时代浪潮已来,聚焦AI应用的AI下半场风口已经开启,AI应用相关的细分领域也将迎来机会。信达证券从产业发展逻辑出发,指出AI大模型及应用都在加速落地,而硬件公司有望加速这种趋势,应用的涌现反过来有望为硬件带来新的需求。德邦证券认为,如果AI应用未来放量,算力需求的确定性、持续性将增强,此外,作为AI应用载体的AI终端也有望进入放量期。
从AI算力方面来说,AI应用加速发展,将会产生极大的推理算力需求,进而将持续推高算力基础设施市场需求。AI终端则是AI应用的入口和载体,随着高性能AI终端产品的推出以及AI终端渗透率的提升,AI应用也将迎来广泛的普及和发展。
混合式AI支撑联想集团估值想象力
AI技术在应用端的爆发,凸显了市场对AI应用商业化乐观的发展预期,也展现了AI相关市场需求的持续强劲,围绕AI的各方面布局也将打开投资机会。这个过程中,该如何找出具备AI势能、拥有长期增长潜力和估值吸引力的优质企业?一方面,需要重点关注具有技术创新能力和优势行业地位的企业,另一方面,则需要考察企业的增长性与当前估值匹配度,找出有估值吸引力的公司。
联想集团作为港股AI科技公司,正基于其核心业务的市场优势,构建了AI竞争壁垒。联想集团的核心主要包括PC、手机、平板为主的IDG智能设备业务、服务器、存储、软件为组成的ISG基础设施业务和提供数字化解决方案的SSG方案服务业务。
从业绩表现来看,联想集团各业务均处于行业领先地位,根据其日前公布的2024/2025财年第二财季(2024年7月-9月)财报,其IDG业务收入同比增加17%至135亿美元,运营利润率保持在7.3%,在各产品表现中,联想集团的PC销量稳居全球第一,手机销量全球排名升至第七,平板电脑销量排名位居全球第五。ISG业务收入同比高速增长65%至33亿美元,根据第三方研究数据,联想集团基础设施方案业务的市场地位已上升至全球第五及中国第三。SSG业务收入增速为12.9%,运营利润率为20%,在中国市场,联想集团基于SSG业务的IT服务,稳居中国IT服务市场(非运营商)的第二名。
在AI技术热潮下,联想集团前瞻AI机遇,目前已通过公共智能与私域智能共存互补的混合式AI架构,将核心业务升级为AI终端、AI导向的基础设施和AI解决方案及服务。其中在AI终端方面,联想集团推出了“一体多端”战略,并自研打造了个人智能体“联想小天”及AI Now,以深化布局AI PC、AI手机、AI平板和AIoT等产品,在AI PC(主要在Windows AI PC)方面,联想集团以领先之势,三季度全球市场份额达到了12%。
值得一提的是,当前AI终端正加速渗透,如AI PC在2024年第三季度市场份额已提高至20%(Canalys统计),Counterpoint 的预测,2027年约有75%的PC将是 AI PC。市场观点认为,AI终端将驱动PC、手机市场打开新增长空间。联想集团作为行业龙头,其IDG业务也将受益于行业趋势,实现可持续增长。
随着AI应用提速发展并多点开花,AI算力相关的基础设施需求将持续高涨,据IDC预测,2024年,全球服务器和存储市场有望分别增长40%和7%。面对这一机遇,联想集团打造了“一横五纵”的AI基础设施,主要产品和服务包括异构智算平台以及服务器、存储、数据网络、软件及超融合和边缘基础设施,同时联想集团还拥有液冷解决方案,并以此锻造了绿色高效且丰富的算力基础设施引擎。
AI技术引领下,全球数字化转型市场也将焕发新活力,IDC预计,2028年中国数字化转型支出规模将达到7330亿美元,五年复合增长率约为15.6%。联想集团以“一擎三箭”的AI解决方案及服务引擎,将AI内嵌至关键通用解决方案中,并持续开发多种AI原生服务,可助力千行万业实现AI驱动的智能化升级。
整体来看,联想集团在其混合式AI框架下,核心业务的长期增长动能强劲,公司成长潜力充足。中金公司、民生证券、光大证券、高盛、美银等海内外投行基于联想集团业绩表现和AI带来的增长势能,看好其长期成长性,其中高盛给予联想集团“买入”评级并预测其未来一年的目标P/E为10.3倍,对应目标价为12.7港元。但截至11月19日收盘,联想集团股价为9.03港元,表明了其增长潜力尚未完全反映在股价上,因此投资吸引力也较高。
在AI技术升级掀开的AI发展下半场,AI应用商业化持续突破,聚焦科技成长的投资主线将继续围绕AI展开。联想集团以混合式AI,在终端、算力和数字化解决方案形成的业务发展动能,将支撑其业绩实现可持续增长,其股价也将迎来更大的上行空间。