投资向“新” | 中科创星米磊：硬科技就是新质生产力的未来引擎

中科创星创始合伙人 米磊

“投早、投小、投长期、投硬科技”，探索科技成果转化的道路。

专注硬科技投资，是一条艰难且漫长的道路。从西部到全国、从硬科技理念到ESK价值投资体系，在硬科技这个“硬骨头”上，中科创星已经坚持了十年。

十年来，中科创星不忘初心，始终坚守出发时的“根基”，并着力打造了创投领域最具特点的投资生态——构建了以“研究机构+早期投资+创业平台+投后服务”为一体的特色鲜明的科技创业生态体系。不仅是提供资金，还通过供给共性技术平台、对接产业资源、提供定制化空间等软、硬服务，对早期硬科技项目进行全力支持，真正助力硬科技企业的投资孵化，助力科技成果产业化。

如今，硬科技从无人问津变成无人不知，硬科技投资成为私募股权投资机构前行最主流的航向，然而在竞争激烈的市场中仍很难找到跟中科创星完全对标的机构。作为国内首家专注于硬科技领域投资孵化的机构，中科创星已经收获硕果累累。

截至目前，中科创星累计管理超过100亿资金，投资了超过480个硬科技项目，布局区域从西部腹地，到京津冀、长三角和粤港澳大湾区，并覆盖了全国百余家中国科学院研究所和知名高校……

以下专访内容，由融中财经整理。

融中财经：您如何理解新质生产力，这一概念对我们机构的投资策略有哪些影响？

米磊：新质生产力强调创新起主导作用，本质上是在传统生产力量变积累基础上的一次质的跃迁，是与新一轮科技革命和产业变革、中国式现代化建设相匹配、更能体现我国未来发展张力的生产力方式，为我国创新驱动发展、高质量发展提供了科学指引，指明了方向，提供了着力点。

这与“硬科技”呼吁的关键核心技术攻关相辅相成，硬科技就是新质生产力的未来引擎。国家对新质生产力的重视，更加坚定了中科创星投身硬科技创新创业的信心与决心，也将推动中科创星坚守初心，继续“投早、投小、投长期、投硬科技”，探索科技成果转化的道路。

融中财经：近两年AIGC热潮持续高涨，诸多科技企业都在试图贴合新风口、新概念。您认为目前国内人工智能和大模型行业处于什么样的发展阶段？如何看待这类创新企业未来的商业化落地/融资等发展所可能面对的问题？

米磊：目前，国内的人工智能行业处于快速发展的初期阶段，技术创新和应用场景日益丰富，产业链也在走向完善，但从全球的视野来看，也面临很大的挑战。比如能源和算力的短缺、人工智能安全和政策监管也是重要的限制因素。

对于企业而言，需要在激烈的市场竞争中，不断提高产品与市场需求的匹配度，并通过技术创新打造护城河。也要考虑技术不及预期，市场应用找不到新的增长点，影响后续融资的情况。

当然，由于AI与大模型对于资金的需求量巨大，我国对于创新企业的投入度相较于美国还是有所不足。

融中财经：您在投人工智能和大模型项目时主要考虑哪些因素，如何评估一个项目的价值？

米磊：中科创星对于项目的判断，最核心的还是看技术与团队，比如看技术是否行业领先，是否具备稀缺性；团队是不是长期坚持在该领域，人员配置是否合理，创业决心是否坚定等。此外，也关注市场空间和具体的应用场景，产品能否解决行业或国家痛点问题，能否推动生产、生活变革。这些都是投资决策中要考虑的核心因素。

融中财经：近两年许多被投企业都在经历水深火热，无论ToB还是ToC，作为投资机构，今年对企业端的赋能主要做了哪些事情？企业面临的典型困难有哪些？

米磊：中科创星作为硬科技理念的提出者和实践者，经过十年的耕耘，已形成集“软服务”与“硬服务”于一体的系统化投资赋能体系。在过去1-2年里，中科创星通过带领被投企业走进千亿级产业龙头，举办硬科技冠军营，供给共性技术服务平台和定制化的空间载体等方式，有效助力了一批企业的成长。

当然，硬科技企业由于做的都是关键核心技术，技术壁垒高，即便在市场对新技术、未来技术的热情还不够高的情况下，也具有相对强的穿越周期的能力。对于企业而言，要通过这两年实现管理的升级，提升团队的协同突破能力，并通过技术创新扩大自身的竞争优势。

但目前市场上的耐心资本还是不够多，不足以支持硬科技产业发展、硬科技企业成长壮大的庞大资金缺口。

融中财经：今年，我们重点关注哪些细分领域？出手了哪些项目，可分享1-2个投资故事？

米磊：2024年，中科创星重点关注新材料的发展，出手多集中在光电、量子、生物科学、前沿科技等领域的新材料项目。同时，在电动飞机领域的布局也获得验证，沃飞长空等项目发展势头强劲，中科创星再度加注沃飞长空。

融中财经：对于当前经济环境下，企业融资，您有哪些建议？

米磊：一方面，企业要适当调整估值预期，以适应市场融资环境条件；另一方面，还要拓宽融资管道，可以考虑风险投资、债权融资、银行信贷等多种管道。

融中财经：作为投资人，您如何看待当前一级市场所面临的境况，比如回购退出起诉潮、市场呼吁耐心资本等？

米磊：回购退出起诉潮的本质还是行业缺乏耐心资本，这体现了行业对于科技创新规律的不了解。科技创新的周期长，但资本的周期短，两者不匹配造成了当下的境况。因此不论是国资还是市场化资金，都应该多一些耐心。

融中财经：中国创业创新离不开资本支持，对于未来，投资机构和中国企业一同穿越经济周期，您有哪些想要呼吁或者建议？

米磊：新一轮科技革命向超复杂（脑科学、生命科学）、超微观（量子、光子、合成生物学）、超宏观（航天）、超极端环境（可控核聚变）延伸，呼吁机构和企业能一起协同创新，推动新一轮科技革命在中国发生，推动我国产业迈向全球价值链中高端，推动科技强国实现。

我们还是要相信科技创新，相信技术改变世界，把更多社会资本投入到科技创新上，对于硬科技企业多一些耐心。