传说有7种神水，“太和水”是下个？

上市即变脸三年累亏3亿，连续五年财报披露不准贯穿IPO，现又跨界算力。

这家主营水环境治理的上市公司，会成为传说中的第八大“神水”吗？

9月10日，上交所向上海太和水科技发展股份有限公司（下称，太和水）下发《关于对上海太和水科技发展股份有限公司签订重大合同相关事项的问询函》，指出太和水或存在财务类退市风险，要求说明是否为规避财务类退市风险临时构造贸易类合同。

当日早些时候，太和水提交公告称，全资子公司上海微瑆科技有限公司（下称，上海微瑆）拟向上海嘉唐信息科技有限公司（下称，上海嘉唐）销售人工智能高性能算力服务器，并提供安装调试等服务，合同总价为3.43亿元，

该合同采购数量为126台，但公告并未提及所涉高性能高算力服务器的具体型号规格；合同总价约占公司2023年度营业收入的187%。

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初看上去这是一桩不错的买卖，但细心的投资者也提出了疑问：实施此次算力合同的子公司成立仅3月，担任子公司总经理的“关键人物”今年8月才突击入职……这些细节也很难将太和水具备实施算力合同划等号，或者又是一出资本故事？

更容易让人产生联想的是，太和水自2021年上市以来经营每况愈下。2022年和2023年更是连续两年净利润亏损，2024年半年度其实现营业收入0.75亿元，净利润-0.2亿元，显然已经拉响退市警报。加之，交易方上海嘉唐成立于2021年11月，注册资本8000万元，未实缴出资，参保人数为0……如此种种，不得不令人怀疑背后到底有什么玄机？

敏感的资本市场反应也没想象的那么热烈。在太和水公告算力大单的当日，其股价触及涨停，但很快就回落，之后两个交易日股价也呈小幅下跌走势。从太和水历史走势来看，目前其股价仍在历史底部区域徘徊，周线图显示其刚刚触及5周线，上方多条周均线压制，有待进一步观察。

公开资料显示，太和水是由高校教授何文辉于2010年创立，作为水环境生态治理行业的上市公司，太和水的业务主要包括水环境生态建设和水环境生态维护等。2021年2月9日，太和水成功在上交所上市，每股发行价43.3元。

但上市即巅峰。在上市当日创出62.35元的历史高点后，太和水股价就开始一蹶不振。今年2月7日，其股价跌至最低7.96元/股，跌幅之大令人咋舌。

股价的走势也基本反映出太和水的业绩。在上市之前，太和水的业绩呈现持续向好走势，2016年至2020年，其营收和净利润分别由1.87亿元、3821.3万元增长至5.6亿元、1.63亿元，而且是连续增长。

有意思的是，上市当年，太和水的营收和净利润就出现了“双降”，次年更是直接亏损，而且是持续亏损。

更为讽刺的是，2024年2月，上海证监局向太和水及相关人员下发了《行政处罚决定书》显示，经查明，2017年起，太和水在江西省抚州市承接的梦湖及凤岗河生态治理项目，未审慎考虑该项目的治理争议对收入确认的影响，未按有关规定恰当估计凤岗河项目的完工进度，虚增2018年收入798.96万元。

同时，太和水2018年虚增收入形成的应收账款一直存续并每年计提坏账准备，导致公司公开披露的2018年、2019年年度财务报表以及2020年、2021年、2022年年度财务报告中的坏账准备、利润总额不准确。

根据太和水于2024年1月27日披露的会计差错更正公告，因上述项目的违规收入确认相关事项，公司追溯调整后，相应调减2018年营业收入798.96万元。此外，公司调减2018年归母净利润619.35万元，分别调增2019年至2022年净利润35.99万元、143.97万元、143.97万元、359.93万元。

太和水上述虚增收入、相关财务信息披露不准确的行为，违反了《证券法》有关规定，故上海证监局对公司及相关责任人予以警告并分别处以数额不等的罚款。

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一个月后，太和水因同样的原因，收到了上交所下发的《关于对上海太和水科技发展股份有限公司及有关责任人予以通报批评的决定》，上交所要求公司对检查发现的问题进行改正。

也就是说，太和水用神奇的财务手段，让太和水变成了业绩“神水”。

难怪有网友在股吧里留言表示了担心：“如果确定合同造假就要退市了，再没机会翻身了。”有无这种可能呢？

众所周知，算力的门槛很高，且技术更新换代非常迅速。企业要想进入算力行业，不可能一蹴而就，需持续不断技术人才培养、研发投入以保持技术领先。此外，建设数据中心等基础设施需要巨额资金支持。国内的科大讯飞、百度等在算力方面的投入和技术研发都有一个持续性，具备一定的技术实力和市场经验。

通常，直接跨界算力，除非收购相当有实力的企业，凭借收购方原先的市场和技术储备转身成为算力公司外，其他方法成功的概率很低。

那么，太和水能怎么样“神奇”呢？现在还是未知数。

值得一提的是，9月13日，太和水公告称，6月15日，太和水5%以上非第一大股东上海华翀股权投资基金合伙企业（有限合伙）（下称，上海华翀）与深圳前海明桥私募证券基金管理有限公司(代表明桥价值精选1号私募证券投资基金)（下称，明桥基金）签署了《股份转让协议》，上海华翀拟通过协议转让方式将其所持有的公司股份6,726,098 股（占公司总股本的5.94%）转让给明桥基金。本次协议转让不会导致公司实际控制人发生变化。

换言之，若交易成功，明桥基金将取代上海华翀成为太和水除实控人何文辉外的第一大股东。

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本文来自微信公众号“每日N资本论”，作者：白开水的思考，36氪经授权发布。