投入10多亿收购同行，“亚洲鸡王”放长线钓“大鱼”

圣农发展，“买买买”。

主营白羽肉鸡养殖及加工的圣农发展（002299.SZ），还在不断扩大自己的业务版图。

近日，圣农发展发布公告称，拟以自有资金或合法自筹资金受让安徽太阳谷食品科技（集团）有限公司（以下简称太阳谷）合计54%的股权，对价不超过11.259亿元人民币。

此前，圣农发展已持有太阳谷46%的股权。这也意味着，此次收购完成后，圣农发展将拥有太阳谷100%的股权，后者将成为圣农发展的全资子公司，并纳入圣农发展的财务报表范围。

公开信息显示，太阳谷主要从事白羽肉鸡的养殖和加工业务。也就是说，太阳谷与圣农发展的业务存在重合。

那么，此次收购于双方而言，到底意味着什么？收购后对整个白羽鸡行业又会带来什么影响？

“大”吃“小”，离10亿羽目标又近一步？

在白羽肉鸡领域，圣农发展可谓巨头，甚至有“亚洲鸡王”的美誉，为百胜中国、麦当劳、德克士等连锁餐企以及沃尔玛等连锁商超供应鸡肉。

而其全资收购的太阳谷，前身是美国嘉吉公司2011年在安徽省滁州市投资设立的嘉吉动物蛋白中国事业部，下辖三家全资子公司。包括太阳谷食品（安徽）有限公司、太阳谷食品（滁州）有限公司和太阳谷食品（明光）有限公司。

圣农发展为何要入主太阳谷？品牌自己在公告中道明了两点：

一是想通过收购兼并的方式扩增公司产能，实现公司“十四五规划”养殖板块白羽肉鸡产能目标。根据圣农发展此前制定的“十四五规划”，计划扩大产能，将肉鸡出栏量从5亿羽提升至10亿羽，养殖规模跻身世界白羽肉鸡行业前列。但截至上半年，其养殖规模已超7亿羽，离10亿的目标还有不小距离。

△图片来源：太阳谷官网

而太阳谷与其旗下的3家子公司覆盖了白羽肉鸡全产业链，包含饲料生产、种鸡繁育、雏鸡孵化、肉鸡养殖、屠宰初加工和深加工，同时产能规模不小。其肉鸡年产能则达到6500万羽，年屠宰量达6500万羽，食品深加工能力达到9万吨/年。

所以说，此次成功收购太阳谷，会让圣农发展的白羽肉鸡产量有一定程度提升。

其次，圣农发展也想借太阳谷的销售渠道，实现在长江三角洲区域的布点，完善业务布局，提高公司核心竞争力。

目前，太阳谷已拥有生食鸡肉、调理鸡肉、进口牛肉、家庭料理等多系列产品。该品牌的多款产品，比如脆汁鸡米花、奥尔良鸡翅、藤椒鸡排，都是中西式快餐中常见的菜品。

销售渠道方面，经过多年发展，太阳谷已经积累了不少B端客户，包括国际连锁餐饮巨头麦当劳、肯德基等。

而且太阳谷的3家子公司地处长江三角洲，并已成立多年，具备成熟、稳定的白羽肉鸡经营能力。与圣农发展合并后，将有助于提升圣农发展业务间的协同效应。

综合来看，太阳谷的主打业务也是白羽肉鸡产业，与圣农发展的主营业务高度相似，因此，收购完成，或将助推圣农全产业链的布局、发展。但抛开这个长线目标不谈，“大”吃“小”背后，圣农发展收购太阳谷可能还有另一层考量。

亚洲鸡王放长线钓“大鱼”，行业马太效应越来越明显

圣农发展三季报显示，今年前三季度，公司共实现营收137.62亿元，同比下降了1.18%；对应的净利润为3.83亿元，同比下降了48.25%，近乎腰斩。

依据圣农发展的说法，这与鸡肉价格下跌有关。

据了解，今年白羽肉鸡市场行情不太乐观，产业链上的相关企业大都受到一定影响。

农业农村部肉鸡生产监测预警专家组首席分析师郑麦青曾在一篇文章中指出， 9月，肉鸡产业综合收益每只2.04元/只，同比减少0.24元/只； 在商品肉鸡生产环节，白羽肉鸡养殖每只盈利0.27元/只（正常只鸡盈利2元）。

他还表示，1-9月，白羽肉鸡平均盈利0.18元/只，比去年同期减少1.51元/只。 而黄羽肉鸡平均盈利5.62元/只，比去年同期增加1.78元/只。

此外，还有相关行业分析师称，白羽肉鸡是2024年受消费压制最明显的肉类品种，前9月在供给端小幅下降情况下，价格同比下跌超15%，创下近5年最低价格。

作为白羽肉鸡产业链上的企业，面对国内低迷的市场，圣农发展的鸡肉价格也受到冲击。

△图片来源：圣农发展官网

半年报显示，上半年，圣农发展的鸡肉价格跌幅超过了14%，该板块的业务毛利率也随之下跌了4.03个百分点。上半年，圣农发展的鸡肉业务营收比上年同期减少了1亿多，而总营收的五成都来自该业务，拖累整体业绩。

利润下降的同时，近几年，圣农发展还在不断扩张产能、投资建厂、并购……

比如，2022年收购森胜农牧15%的股权；2023年9月，完成对圣越农牧持股 68.57%；今年7月，圣农发展的第10个食品工厂投产，为其增加年产6万吨的食品深加工产能……

根据圣农发展2023年年报，2023年全年，其资本支出已经达到17.65亿元，相当于该年净利润的2.66倍。而此次收购太阳谷，圣农发展拟再以最高不超过11.26亿元收购太阳谷54%股权。

行业利润微薄，企业本身的经营也在承压，这个时候圣农发展为什么还敢加大投入，不断扩建？

有业内人士分析称，这些规模化集团企业对全产业链追求的是价值提升。即便短期内没有利润，但通过扩张和全国性布局，还是会有高于行业平均盈利的机会，通过改革升级获得利润，实现优胜劣汰，以先进生产力战胜其他竞争对手。另外，大型规模化企业的全面布局是养殖加工上游端新一轮扩张的主要方向。

餐饮供应链指南也注意到，如今，在白羽肉鸡行业，除了圣农发展，多家上市公司都在推进产能建设。

比如，仙坛股份诸城养殖、屠宰一体化项目规划养殖产能1.2亿羽，全面投产后，该企业的肉鸡年宰杀量将达到2.5-2.7亿只；春雪食品计划到2024年底，委托养殖基地批次存栏规模达到1600万只，年宰杀量达到1-1.1亿只。

头部企业纷纷扩产，白羽肉鸡市场或将上演强者恒强的局面，行业的马太效应也会越来越明显。未来，中小企业要在白羽肉鸡市场上分一杯羹，恐怕就越来越难了。

本文来自微信公众号“餐饮供应链指南”，作者：餐饮供应链指南，36氪经授权发布。