增长最快的百亿私募陷入流言 “旋涡”

作为近年业内增长最快的量化私募机构，磐松资产一直备受业内关注。

但随着近日，海外传来，一位名叫Xiao Zhang的国内投资人士因涉嫌窃取海外投资公司商业机密，被海外当地检察机关起诉。

磐松资产，这家量化新星机构也陷入“传言”和各界的关注之中。

01 涉诉者谁？

一些内地媒体的报道，把前述涉讼的Xiao Zhang，和磐松资产的创始人张潇联系在一起。

对此，磐松资产最新回应，已有律师团队介入处理相关事项，但将视情况决定是否披露回应。

根据中国基金业协会的备案信息，上海磐松私募基金管理有限公司注册资本为1000万元，管理规模为100亿元以上，实控人为张潇。

公司高管包括总经理吴确，合规风控负责人王栋梁、执行董事张潇、以及副总经理李光、黄大洲、李新宇等。

其中执行董事张潇和总经理吴确，均有海外投资机构Arrowstreet Capital的任职经历。

02 2022年成立的磐松

磐松资产在国内诸多量化机构中属于后来者。

据官方资料，这家上海机构成立于2022年，专注于权益类资产的主动管理，除了私募类的资管产品，还可以通过专户定制来满足机构客户的特定需求，后者相当于“私募中私募产品”。

磐松资产在官方网页称：

虽然我们认为长期战胜市场是非常困难的，但是我们相信，如果一套完整的投资过程有效结合了富有洞见的投资逻辑和科学严谨的实证研究，就能创造出更优秀的收益风险比。

我们只有一个投研团队，团队成员来自于不同背景，高度分工却又紧密合作；我们只有一套预测模型，对所有可投资的标的资产及时更新逻辑一致的预测；我们只有一种投资过程，灵活的投资组合优化器同时为客户提供不同类型的权益产品，并可以通过专户定制来满足机构客户的特定需求。

03 规模扩张迅速

作为一家成立仅有两年历史，成立以来基础权益市场没有出现过指数级的行情的机构，磐松的成长路径和业内主流差异较大。

该公司2022年成立，2024年3月，公告规模突破50亿元大关。

2024年7月，磐松资产在其官网宣布，管理规模增至100亿元。8月更新的行业协会信息显示，该公司规模突破100亿元。

04 亮出“低价”策略

那么它们是如何做到的呢？

业内人士称，一家私募在相对短时间内管理规模快速增长，有如下可能性：

其一：相关策略盈利非常巨大，带动规模增长。

这其中，尤为典型的是2015年前的高频套利策略，以及更早前的期货策略。两者均使用一定的投资杠杆，在阶段时间内，获得很高的收益率。

其二：得到销售渠道的一致推荐。

典型案例是，2018年杨东麾下的宁泉私募、睿远陈光明专户，2020年林鹏的和谐汇一私募，以及2022年董承非管理的的睿郡承非私募等。

而磐松的崛起之道，则大概率和其较“低”的费率，引发了渠道朱鹏有关。

私募基金的收费，通常实行如下模式：

申购费（1%-2%，一次性收取）+管理费（1.5%/年）+超额业绩报酬（亦称后端提成，20%或以上）

对于量化机构来讲，旗下策略主要以指数增强、全市场选股、多策略、中性对冲、商品期货CTA，费率模式几乎整齐划一。

对于磐松资产，并非如此。

产品资料显示：磐松资产旗下产品线，通常不收取申购费。

私人银行的销售人士表示：绝大部份私募均收取认/申购费，渠道方会对资产规模较大的客户免征收，这部分收入的一部分会归于代销渠道。

磐松资产在设计产品时，设置了两种零费率（如下图）。

磐松资产的另一种零费率则出现于管理费项目，此费用通常也在代销方与私募管理人之间进行分配，是产品代销“分成”中的关键部分。

对于指数增强策略——这是量化机构的核心策略——磐松资产的管理费有的是0，有的则是1%/年，另有1.5%/年。

05 未来如何应对？

根据第三方的销售平台，磐松资产于2023年8月成立的一只产品，截至目前超越宽基指数20个百分点，但产品并未躲过今年1月市场的巨震。

这或许很好的解释了这家公司的策略，某种程度上和业内主流没有太多不同。但各方面的“让利”，是其规模快速增长的原因。

量化私募机构，作为一种相对较新的私募策略，在近年大行其道。

但同时，无论是国内机构之间，还是国内机构和国外机构之间，互相诉讼的情形，发生了很多次。

磐松未来会面临怎样的应对和挑战，值得持续关注。

本文来自微信公众号“资本深潜号”，作者：资本深潜号，36氪经授权发布。