黄金ETF两年半来首现净流入，中国实物需求低迷

世界黄金协会的7~9月世界黄金供需统计显示，黄金ETF净流入94.6吨，是2022年1~3月以来的首次。美国货币政策和地缘政治风险推动资金流入。

在中国，包括金条、硬币和珠宝在内的消费者需求下降30%……

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对行情持续处于历史性高点的黄金的投资需求正在扩大。

国际调查机构世界黄金协会（WGC）日前发布了7~9月世界黄金供需统计。受美国货币政策和地缘政治风险的影响，黄金交易所交易基金托（ETF）出现两年半以来的资金净流入。黄金投资需求整体也增至上年同期的2.3倍。

WGC的数据显示，7~9月的投资需求为364.1吨，增至上年同期的2.3倍。伦敦黄金现货价格在这一期间平均上涨545.8美元（28%），达到2474.3美元/盎司，创出历史新高。在金价持续处于历史高点的情况下，拉动行情的是长期资金的流入。

从以现货黄金为底层资产的ETF的需求来看，7~9月净流入94.6吨（约75.3亿美元），自2022年1~3月以来首次转为净流入。按月度数据来看，ETF在9月份连续5个月出现净流入，可以看到过去拉动行情上涨的长期资金的回归。北美的买盘起到拉动作用，从单个ETF来看，“SPDR Gold MiniShares Trust（GLDM）”的余额截至9月末达到107.7吨，与上年同期相比增加了12%。

支撑长期资金流入的因素之一是美国货币政策的转变。9月美国联邦储备委员会（FRB）4年半以来的首次下调利率，因此，不产生利息的黄金的持有价值正在提高。此外，对中东局势和俄罗斯进攻乌克兰的担忧，也推动资金流入不易贬值的实物资产黄金。

WGC的顾问森田隆大指出，“随着进入降息周期和地缘政治风险的积累，黄金作为资产的优势正在增加”。市场分析师丰岛逸夫也认为，“投机目的和安全资产的买入交织在一起，黄金受广泛因素的影响而获得买入”。

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不过，在持续处于历史高点的情况下，也出现了持观望态度的情况。投资需求中的金条和金币下降9%，降至269.4吨。珠宝饰品需求也减少12%，降至458.6吨。

下降明显的是中国，包括金条、硬币和珠宝在内的消费者需求下降30%，降至164.7吨。在价格上涨显著的情况下，按金额计算为131亿美元，减少了10%。此外，德国、阿联酋等欧洲和中东国家的需求也相继减少。形成对照的是，与中国并列的主要消费国印度，在进口关税下调的背景下，消费者需求增至248.3吨，增长18%。

中央银行的买入也没有大幅增加。各国央行和国际货币基金组织（IMF）等的净买入量（买入量减去卖出量）减少49%，降至186.2吨。2023年买入黄金最多的中国人民银行9月份连续5个月放弃买入黄金。

鉴于进攻乌克兰之后俄罗斯的美元资产被冻结，以警惕制裁风险的新兴市场国家为中心，出现了远离美元的动向。也有观点认为，“在全球经济不确定性和通货膨胀的背景下，确保外汇储备安全性的需求也在提高”（森田）。

作为国际指标的纽约期货（交易最活跃的结算月）10月30日一度创出2801.7美元/盎司的新高。受高价影响而暂时下滑的中国现货需求等是否会再次扩大成为焦点。

本文来自微信公众号“日经中文网”（ID：rijingzhongwenwang），作者：日经中文网，36氪经授权发布。