中国半导体股在美大选后大涨，市场在押注什么？

中芯国际集成电路制造（资料图）

在特朗普赢得大选后，中国的半导体股指——中证全指半导体指数迅速上涨，2024年的涨幅也已达到26%，超过上证综指和美国费城半导体指数。上涨的背景是美国大选后对华强硬派势头的增强，而美国越是对中国强硬，中国就越急于培育本国产业……

美国下届总统特朗普的诞生正在中国引发半导体股的大涨。原因是有观点认为，中国领导层在“自立自强”路线之下，为应对美国对华政策的收紧，将加快半导体的国产化替代。

中国的半导体股指——中证全指半导体指数(CSI)正在迅速上涨。截至11月11日，连续6天上涨，2024年的涨幅也已达到26%。

CSI的这一涨幅大幅超过作为中国代表性股指的上证综合指数(上涨12%)和由美国市场的主要半导体概念股构成的费城半导体指数(SOX、上涨20%)。

从美国总统大选投票日的11月6日(美国时间5日)到15日的股票总市值增减来看，在涨幅排名前列，中国的半导体企业等显得突出。

排在第3位的北京华大九天科技是半导体设计中不可或缺的半导体自动设计工具(EDA)的开发商。这家企业被期待能取代世界EDA巨头新思科技(Synopsys)和美国楷登电子（Cadence Design Systems）、“提高在中国市场的存在感”。

排在第4位的合肥晶合集成电路（Nexchip）是2023年完成首次公开募股(IPO)的中国新兴半导体企业，总市值增加了20%以上。由安徽省合肥市的政府旗下企业和台湾企业出资。

中国半导体股上涨的背景是美国大选后对华强硬派势头的增强。

“请披露从需要美国出口许可的交易中获得的来自中国的收益”，美国联邦国会众议院成立的“美国与中国共产党战略竞争特设委员会”11月8日透露，2名美国议员向半导体相关企业发送了这样的信函。

对象中除了美国应用材料（AMAT）等美国企业之外，还包括荷兰阿斯麦控股（ASML Holdings）和日本Tokyo Electron等海外企业。

受美国的相关动向的影响，在中国，半导体和半导体制造设备的国产化替代潮流正在加强。中国民生证券的分析师方竞指出：“半导体国产化迫在眉睫。除半导体制造设备外，尖端封装材料等整个半导体供应链都有投资机会”。

受益于中国半导体国产化的代表性案例是最大半导体代工企业中芯国际集成电路制造(SMIC)。因美国限制而很难委托台积电(TSMC)等代工的中国企业的订单正在向汇集到中芯国际。该公司11月8日透露，2024财年（2024年12月)的营业收入有望达到创历史最高的约80亿美元。

如果中国成功实现国产化替代，也将对日本企业产生影响。美国国会议员的信函提出：“中国大陆目前购买的半导体制造设备比美国、韩国和台湾的总和还要多”。从日本Tokyo Electron来看，2024年4～6月在中国的营收比率达到49.9%。

已将候任总统特朗普的经济政策纳入考虑的“特朗普交易”的中国版不仅仅是半导体股。在外汇市场上，人民币兑美元已经转为贬值。

原因是为了对抗美国候任总统特朗普在选举中宣称的60%的对华关税提高，中国政府可能考虑在一定范围内允许人民币对美元贬值。

“实现高水平科技自立自强”，中国国家主席习近平在旗下拥有半导体研发基地等的武汉产业创新发展研究院(湖北省武汉市)考察时这样强调。这天刚好是在美国大选投票开始之前的5日下午。

美国候任总统特朗普越是对中国强硬，中国就越急于培育本国产业，反而会成为美国的威胁。迅速上涨的中国半导体股正在押注这样的未来。

本文来自微信公众号“日经中文网”（ID：rijingzhongwenwang），作者：土居伦之，36氪经授权发布。