任泽平：我对2025年的五大洞察

每一次全球经济社会的低谷，都会酝酿产业浪潮和科技革命，因为人类在寻找新的突破口。

12月13日~15日，由《中国企业家》杂志社主办的“2024（第二十二届）中国企业领袖年会”在北京举行。国内著名经济学家、泽平宏观创始人任泽平出席本次年会，围绕“新周期”这个主题，分享了他对2025年经济趋势的洞察。

以下为核心要点：

1.每一次全球经济社会的低谷，都会酝酿产业浪潮和科技革命，因为人类在寻找新的突破口。

2.美联储降息打开了我们货币政策宽松的窗口。时隔14年，我们重新提出适度宽松的货币政策。

3.明年国产替代、新质生产力可能会受到空前的重视。

4.第四次科技革命可能在7个领域爆发，比如新能源、人工智能、商业航天、生物制造、基因技术、量子信息技术、可控核聚变。

5.新能源汽车已经进入淘汰赛，下半场是智能驾驶的时代，储能、氢能的时代，这些在未来有大把的机会。

6.提振资本市场不仅有利于提振消费，还有利于中国的创新。

以下为任泽平现场演讲实录（有删减）：

各位来宾、女士们、先生们：非常高兴参加中国企业领袖年会，给大家介绍一下我对未来中国经济政策的一些观察。我今天演讲的题目叫《新周期》。

2014年，我从国务院发展研究中心“下海”，很多人记得我预测过“5000点不是梦”，当时我提出一个观点是，新5%比旧8%好，新的经济增长大概5%左右，当时GDP增速大约是8%~9%，很多人对这个观点争议很大，现在就是5%左右。

中国改革开放以来所获得的成功，就是通过改革开放释放制度红利。我在2015年提出中国新的增长平台是5%左右，大概是L型的增长，大家看这几年的增长曲线就是L型。

2017年，我提出中国经济正站在新周期的起点上，为什么？中国过去高增长靠全球化红利、人口红利，现在是逆全球化，人口红利的结束，老龄化加速到来。

在全球经济的低谷，往往酝酿着新一轮的产业革命和技术革命。马斯克以4000亿美元身家登顶全球首富，英伟达市值3.5万亿美元，大约是二三十万亿元人民币，相当于整个A股市值的30%。他们分别代表了新能源革命和人工智能革命的到来。

经济学是有规律的。每一次全球经济社会的低谷，都会酝酿产业浪潮和科技革命，因为人类在寻找新的突破口。我们经历了四次科技革命，现在正在新周期的起点上，这是一个新周期、新趋势，是一个新的挑战，也会带来新机遇。

展望2025，我想大家可以记住几个关键词，希望能帮大家洞察2025年将会发生哪些大事件，有哪些新的趋势，有哪些新的机遇。

美联储降息

美联储降息对我们有什么影响？打开我们货币政策宽松的窗口。这一次中央经济工作会议，对货币政策的定调，是适度宽松的货币政策，原来是稳健。适度宽松上一次提，是2008年和2009年，2010年之后，我们都是稳健的货币政策。时隔14年，我们重新提出适度宽松的货币政策。

为什么现在大家要出海？一方面是主动寻找更广阔的市场；另一方面也是被逼的，中国的产能是为世界准备的，中国制造业占全球1/3还多，中国14亿人生产了全球1/3的东西。现在为什么价格内卷？因为外部需求大幅度收缩。所以我们要出海。我们的应对，一是扩大内需，另外就是出海。

明年国产替代、新质生产力可能会受到空前的重视。在这一轮科技浪潮中，在1~N上，中国是有优势的，无论是芯片、半导体、人工智能等。中国有两个优势，一是我们有14亿人的市场，美国是3.3亿人，二是我们有丰富的场景，数据非常丰富、优质。

再比如人工智能领域，人工智能的超级应用究竟在哪些领域，我认为在中国有一个非常强大的、更有优势的应用，就是制造业领域——智能制造。这才是真正提升了生产效率，它不是编个PPT，生产一个动画。我认为，生产方式最根本的变革一定是在中国，我们有全球最完整的供应链。所以没必要悲观，没有最好的时代，没有最坏的时代，这就是我们的时代，这是失望的冬天，也是希望的春天。

另外，特朗普可能会支持科技行业，他有一个亲密的盟友马斯克。他们两个人结合究竟会带来什么？有一点是确定的，他们会更加All in在科技领域。

第四次科技革命

人类经历了四次科技革命。第一次是蒸汽机革命，发源在英国，英国的工业革命使英国成为日不落帝国。第二次是电力革命，发生在美国，美国的汽车电力工业非常强大。第三次就是计算机及信息技术革命，这也是在美国。第四次科技革命让人类看到新的曙光，它正在如火如荼地展开。美股现在占全球市值的60%，特斯拉、英伟达等美国科技巨头“7姐妹”，大约占全球股票市值的20%左右。

第四次科技革命可能在7个领域爆发，比如新能源、人工智能、商业航天、生物制造、基因技术、量子信息技术、可控核聚变，有的已经开始进入商业化，有的还在实验室阶段，但是在快速推进。现在中国新能源汽车非常厉害，中国年销2600万辆乘用车，新能源汽车1~10月已经超过1000万辆，今年大概是1200万辆。但是这个行业非常卷，没有几百亿元的投入，上不了牌桌，有几百亿元资金还不一定能活下来。

当年日本企业抱团出海的精神，值得我们学习。因为在上世纪80年代，日本也面临着与美国的贸易摩擦，一大批日本企业走出去。我们不要简单讲内耗，尤其是自己人打自己人。我认为新能源汽车已经进入淘汰赛，下半场是智能驾驶的时代，储能、氢能的时代，这些在未来有大把的机会。智能驾驶一定是革命性的，处于人工智能革命和新能源革命的交叉地带，是集大成者。

大家可以关注氢能，因为中国在大力发展绿电。未来以光伏风电为代表的绿电，占整个中国能源体系可能超过80%，超过一半是大概率事件。但问题在哪？这些绿电不好消纳，无法就地消纳，而且不稳定，不容易上电网，这就给储能带来巨大空间。

人工智能领域是激动人心的。比如在药物研发上，随着人工智能时代来临，很多癌症、渐冻症、老年痴呆症都可能会克服。所以行业有一个说法，大家再坚持活10年，可能技术突破之后，大家都可以活到120岁以上。

稳住楼市

我们需要理性、冷静、客观全面地看待中国房地产，不要污名化中国房地产。直到今天，我仍然认为中国房地产是有解的。

房地产是居民最主要的财富。中国股市市值约80万亿元，GDP126万亿元，房地产430万亿元。稳住房地产就稳住了预期，稳住了居民财富，稳住了消费，稳住了就业，甚至稳住了经济增长。

房地产占我国GDP比重，高峰时期是11%，现在是6%~7%，它拉动了60多个行业——建材、家具、家电、水泥、玻璃等。房地产最好用时间来化解。

中国房地产有没有解？我认为是有解的，从短期来看，可以建立住房银行；从长期来看，通过人地挂钩，让供求关系、市场机制尽快发生作用。

提振资本市场，发展新质生产力

我认为，繁荣中国股市太重要。中国有3亿股民，账上的股票翻一倍，消费会不会扩大？提振资本市场不仅有利于提振消费，还有利于中国的创新。我们要努力提振资本市场，明确提出要大力引导中长资金入市。

比刺激经济更重要的事情，就是保护民营经济。发展经济最长远、最根本的，是民营经济的信心，是民营经济的活力。

人口红利结束，房地产大开发时代落幕，我们不可能回到那个时代，所以要发展新经济、新质生产力、新能源、人工智能等。

发展新质生产力靠什么？第一，靠企业家精神；第二，靠一个强大繁荣的资本市场；最终是靠一个好的制度。

出海是大势所趋

出海一定是大势所趋。有两个原因：一是形势需要。美国GDP大约占全球26%，这个市场很大，不能放弃，那怎么办？就要出海。二是中国企业已经具备了这个能力。以前中国产品、中国企业是低端的代名词，现在中国产品已经是高端、高质量、高技术、高品质的代名词，中国企业现在已经具备能力出海。日本、韩国的这些企业，他们成功出海给我们留下宝贵的经验。中国也涌现出一批成功出海的企业，从最早的联想，到海尔、海信、美的，它们的海外营收有的已经超过总营收的一半。

出海有5~10倍的空间，机遇非常广阔。出海不是单兵作战，这一点要向日本学习，我们要有团队精神，要有抱团出海作战的能力。出海，不是出差，也不是出口，全球化就是本土化，本土化就是全球化。出海一定要深入融入当地，因为各个国家的法律、文化不太一样，要尊重当地的风土人情，包括法律，要树立我们的ESG形象。

本文来自微信公众号“中国企业家杂志”（ID：iceo-com-cn），作者：胡楠楠，编辑：米娜，36氪经授权发布。