23亿，民生金融租赁14.72%股权拍卖争议
在房地产行业出险的当下，一大批金融公司的股权出现在拍卖市场。
近期，京东资产交易平台信息显示，民生金融租赁股份有限公司（下称“民生金租”）的第二大股东——北京达义兴业房地产开发有限公司（下称“达义兴业”），所持有的14.72%股权，将于12月26日进行拍卖。不过在2024年12月24日晚间，上述信息被撤回，原因在于案外人提起执行异议。
但对民生金租而言，这一拍卖事件再次引起市场对其出险股东的关注。在民生金租的八名股东中，有五家公司已成为被执行人且股权遭到冻结等。
其中，民生银行是民生金租的第一大股东，持有55%的股权。从第二大股东到第八大股东来看，合计持有民生金租45%的股权；目前仅有第八大股东未出现被执行或股权冻结的情况，该股东持股比例为0.88%。
“一般而言，单个小股东的进退，不大会影响金融租赁公司本身的运营，除非有债务的担保。”一位融资租赁行业资深人士称，但若控股股东经营不审慎，则会对子公司产生较大的影响。
八名股东中五家成为被执行人
“地产离不开金融，与其看别人脸色，还不如自己控股或者参股个牌照。”在行业高光时刻，不少房地产纷纷布局金融。
民生金租的八家股东中，部分是房地产企业，其中达义兴业为第二大股东，持股14.72%。
（来源：联合资信）
深圳市中级人民法院执行裁定书《（2024）粤03执804号之一》显示，拍卖、变卖被执行人达义兴业名下持有的民生金租7.5亿股(14.72%)股权及派生红利、孳息以清偿债务。申请执行人为盛京银行。
此次拍卖的价格在近年来金融租赁行业中较为罕见，起始价为23.22亿元，折合每股约3.1元。
不过，在2024年12月24日18点40分，由于案外人提起执行异议，上述信息 被撤回。“这意味着财产法律关系复杂。”一位资深律师称。
民生金租的第六大股东也是房地产公司，为广州紫泉房地产开发有限公司。天眼查显示，广州市中级人民法院对其进行了多次的股权冻结，其中标的企业就有民生金租。
民生金租第三大股东为天津财富置业有限公司，持股11.78%。该公司是一家以从事房地产为主的企业，目前也成为被执行人、股权冻结，并且面临大量的司法案件。
第四大股东和第五大股东分别是，上海国之杰投资发展有限公司、上海国正投资管理公司。上海国正投资管理公司持有上海国之杰投资发展有限公司22.48%的股份，这两家公司均处于失信被执行人、被执行人、股权冻结等状态。
上海国之杰投资发展有限公司曾直接持有安信信托52.44%的股权。2020年以来，伴随安信信托产品违约风险持续暴露，上海国之杰投资发展有限公司于2022年8月被上海原银保监会责令转让持有的安信信托全部股权。而安信信托曾连续5年亏损，总额约147亿元。
上海国正投资管理公司的大股东为四川信托。曾任四川信托总裁刘景峰此前披露，四川信托TOT（信托中的信托）产品总规模为252.57亿元，大部分TOT产品兑付已经逾期。2024年4月，国家金融监督管理总局四川监管局发布了关于同意四川信托破产的批复。
第七大股东与第八大股东分别是，上海随道投资发展有限公司、圣金达投资有限公司，二者分别持股0.98%、0.88%。前者已是被执行人、遭到股权冻结。
“股东股权被冻结或拍卖可能导致股权结构发生变动，影响子公司的控制权和决策效率。在融资和业务合作上，股东的财务问题可能影响子公司融资渠道和业务合作，尤其是如果这些股东在业务上与子公司有直接联系。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜称，另外，在法律和合规风险上，股东被列为被执行人可能增加子公司的法律和合规风险，影响子公司的运营。
资产负债错配、资产质量受关注
金融租赁公司经营天然具有高杠杆属性，其资产负债结构、租赁资产质量、股东可能给予的流动性支持是行业关注的重点。
截至2023年末，民生金租总资产1913.22亿元，总负债1680.82亿元，租赁资产余额为1548.41亿元，股东权益232.41亿元，资产负债率为87.85%、逼近90%。
不过，借入资金是民生金租最主要的负债来源，主要来自国有大型商业银行以及股份制商业银行。截至2023年末，该公司借入资金余额为1385.83亿元，借款期限以短期为主；向控股股东民生银行借入资金余额合计为284.33亿元。
除借入资金，民生金租亦通过拆入资金和卖出回购的方式进行短期资金融入，不过，在负债总额中的占比不高。截至2023年末，其拆入资金及卖出回购金融资产款合计占负债总额的5.44%。
为拓展融资渠道，2023年民生金租发行三期三年期限的金融债券，合计70亿元。2024年5月，该公司又发行了一笔三年期金融债，为30亿元。不过中期借款占比依然较小。
“受租赁行业特征影响，公司租赁资产期限主要为中长期，而负债平均期限相对较短，资产负债的期限结构尚需优化。”2024年7月，联合资信在对民生金租的评级中称。
在资产端，2023年民生金租投放飞机租赁业务19.38亿元，资产余额257.10亿元；投放船舶租赁业务47.50亿元，资产余额315.18 亿元；车辆租赁业务投放448.26亿元，资产余额497.44亿元；租赁业务投放214.20亿元，资产余额447.92亿元。
在过去一段时间，在资金成本逐渐走低的情况下，金融租赁公司凭借母公司资金及流动性优势实现借短投长赚取利差。但随着经济的下行，激进的公司正在承受风险带来的损失。
民生金租在2021年-2023年的减值损失分别是25.46亿元、20.95亿元、17.08亿元，这三年相对应的净利润仅为13.53亿元、10.37亿元、7.96亿元。
若进行同业比较，2023年末，农银金租、浦银金租的平均净资产收益率分别为9.41%、10.16%，而民生金租的这一数值仅为3.5%。
从拨备覆盖水平来看，民生金租相对较大的不良资产核销处置力度对拨备造成一定消耗，加之对于信用减值准备计提力度有所减弱，2023年拨备相关指标呈现下行趋势，2023年末为160.43%。万得显示，这为当年发债金融租赁公司的最低值。
在资产质量上，尽管民生金租的不良率发生了改善，2021年末、2022年末均为1.7%，到了2023年末降至1.57%，不过这也排在已公布数据的金融租赁公司倒数第二名。倒数第一名为建信金租，不良率为2.72%。
民生金租的公司章程显示，股东应在公司出现支付困难时，给予流动性支持，当经营损失侵蚀资本时，及时补足资本金。
“考虑到民生金融租赁的业务稳定，融资渠道通畅，加之民生银行在资金等方面的有力支持，能够为已发行的金融债券提供足额本金和利息，债券的保障能力极强。”柏文喜称。
不过，目前民生银行也向股东追债。2024年5月，民生银行向其第七大股东“泛海系”及其实际控制人卢志强提起诉讼，要求偿还累计54亿元的借款本金及相关利息、罚息。但卢志强和“泛海系”是否有能力赔偿，还有待进一步观察。
数据显示，2024年前三季度，民生银行实现营业收入1016.60亿元，降幅4.37%；实现归属于股东的净利润304.86亿元，降幅9.21%；实现利息净收入737.43亿元，降幅4.49%；实现非利息净收入279.17亿元，同比下降11.79亿元，降幅4.05%。
在不良率方面，民生银行三季度末不良贷款总额656.30亿元，比上年末增加5.33亿元；不良贷款率1.48%，与上年末持平，在42家上市银行中排在第36位。拨备覆盖率146.26%，比上年末下降3.43个百分点，同样位居42家上市银行的最后一名。
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