恒指再次加速上涨，新的拐点已经来了

受隔夜美股大涨影响，港股三大指数再度强势上涨，恒生科技指数一度冲高至2.5%，午间收涨1.8%重回3700点上方，恒指、国指分别上涨1.36%及1.21%，三大指数均刷新近期反弹新高。盘面上，大型科技股多数上涨，网易、阿里巴巴、美团涨超1%，小米、京东、百度飘红，快手跌近1.6%，腾讯跌0.05%；

9月车市热度升温，报道称欧盟推迟对华电动车关税投票，汽车股涨幅明显，小鹏汽车一度大涨超10%领跑；体育总局提出培育更多的世界一流体育企业，体育用品股表现活跃，濠赌股、纸业股、重型机械股、家电股、黄金股、石油股、海运股、教育股、半导体股等纷纷上涨。

京东集团-SW收涨0.72%。京东双十一商家生态伙伴大会上，京东集团CEO许冉表示，将投入最大力度的资源，从商家最关心的流量、运营和服务等核心维度出发，努力为商家提供“流量更多、运营更快、服务更好、成本更省”的新体验，力争在京东双十一期间帮助“日销破万元”的小微商家数量同比增长超2倍，同时让销售超500万的商家数量同比增长超50%。

百度集团-SW收跌0.18%。近日，百度智能云千帆大模型平台以及百度智能云曦灵、客悦、甄知3款AI原生应用产品成功通过ISO/IEC 42001《信息技术人工智能管理体系》标准认证，并获颁全球首张大模型平台应用系统认证证书。

小米集体-W收涨0.4%。小米汽车智能驾驶团队近期已经完成新一轮组织架构调整。原有“感知”和“规控”两个二级部门，重组合并为“端到端算法与功能部”，负责量产方案开发。知情人士透露称，小米汽车的目标是，年内交付端到端智驾。

蔚来-SW收涨2.44%。在乐道L60上市发布会后，蔚来创始人、董事长、CEO李斌表示，乐道这个定价是有毛利的，也是能够盈利的。他还提到，特斯拉也是成立16年才盈利。“我们做的很多事都是很长时间才能看到价值，要用时间的维度去评估对错。现在油车很挣钱，蔚来要学他们吗？要去做油车吗？”他认为，第一天就挣钱的生意，一定不是好生意。商业上的可持续很重要，但要从时间的维度看。

对于多家原本只做纯电的车企被曝加入“增程车”阵营，诸如小米、小鹏汽车等，蔚来创始人、董事长、CEO李斌今日在媒体群访上称，增程、插混车型现在确实卖得比较好，但蔚来，包括乐道品牌从头到尾还是坚持纯电，“什么时候特斯拉开始做增程时，我们再考虑。所以蔚来和乐道都只会做纯电，这是肯定的。”

阿里巴巴-W收涨1.75%。在2024云栖大会上，阿里云瑶池数据库宣布重磅升级，发布首个一站式多模数据管理平台DMS：OneMeta+OneOps。该平台由Data+AI驱动，兼容40余种数据源，实现跨云数据库、数据仓库、数据湖的统一数据治理，帮助用户敏捷、高效地提取并分析元数据，业务决策效率可提升10倍。据了解，自上线以来，DMS已服务超过10万企业客户。

万国数据-SW(9698.HK)近日再起升势，盘中冲高至近9%，3日连涨近20%，报19.18港元创近6个月新高，总市值291.5亿港元。高盛此前发布研报称，予万国数据-SW“买入”评级，目标价升至23.4港元。最近看到中国IDC(网络数据中心)营运商次季业绩反映需求复苏迹象。

在Gen-AI和GPU相关资本支出的推动下，中国以批发型业务为主的IDC营运商正进入需求上升周期，这些资本支出来自云端超大型企业、顶级互联网公司和AI初创公司。该行表示，公司仍是其行业首选，相信公司的定位最能捕捉上述需求上升，认为需求上升周期创造估值上升空间。

CRO概念股尾盘放量飙升，康龙化成(03759)涨13.27%，药明康德(02359)涨11.96%，药明生物(02269)涨10.89%。消息面上，今日午后有市场传闻称，9月19日，参议院军事委员会官网宣布，参议院版本NDAA纳入93项修正案，其中不含生物安全提案。此外，美联储宣布激进降息，全球创新药投融资有望持续改善。

花旗此前指出，目前未清楚美参议院会否采用众议院版本的《生物安全法案》或另一个版本，或对《生物安全法案》附加更大法案。该行相信药明康德和药明生物股价被低估。浙商证券则表示，全球投融资渐触底，2023H2低基数，龙头订单仍稳健，优先关注订单/业绩拐点出现的企业。

洛阳钼业(03993)午后涨近5%，消息面上，根据钨钼云商，截止14日，9月国内钼铁钢招量超8700吨，太钢、宝钢、东特、河钢、沙钢等大型钢厂相继入场，双节备货钼需求集中释放。中信建投指出，“金九银十”下游需求持续旺盛，钼价有望上涨。

此外，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点。太平洋证券认为，随着降息周期开启，数据端支撑软着陆预期走强，叠加需求旺季来临，看好基本金属价格上行。德邦证券则表示，2024年全球货币环境由紧向松转变、国内经济逐步修复，有色金属板块或将迎来超额收益。

出门问问(02438)放量大涨40%。消息面上，出门问问2024年中期业绩显示，该公司上半年整体收入为1.63亿元，其中，AIGC主营业务收入大幅增长，达9230万元，同比增长123.8%。从2022年、2023年及截至2024年6月30日止六个月期间，公司AIGC收入占总营收的比例不断提高，分别是8.0%、23.2%及56.7%。华西证券此前指，公司在AIGC应用领域的先发优势显著，在行业空间快速成长下飞轮效应有望持续，预计AIGC相关服务将支撑公司业绩较快增长，同时AIGC能力提升也有望与另外两条业务线形成协同效应。

呷哺呷哺(00520)跌超10%，消息面上，8月16日，恒指公司公布最新季检结果，呷哺呷哺遭剔除恒生综合指数成分股；9月10日，呷哺呷哺遭剔除港股通。值得注意的是，截至2024年9月9日，呷哺呷哺的港股通持股比例约为20.62%。

工银国际指出，2024上半年，呷哺呷哺同店收入同比下降19.0%，凑凑同比大幅下降43.0%。2024上半年，集团新开41家呷哺呷哺/11家凑凑餐厅；关闭48家呷哺呷哺/23家凑凑/7家趁烧餐厅。该行认为，集团的盈利能力面临挑战，凑凑面临的压力大于其他餐饮品牌。经营需调整以扭亏为盈，短期内门店扩张可能有限。

快手-W收跌1.54%。麦格理发表报告表示，短剧业务正成为快手近期新增长动力，拥有较强用户吸引能力，可将用户引流到自家平台，形成闭环，带来外部广部增长，管理层认为短剧有较大的商业化潜力，憧憬明年增长较显著，推动收入及盈利稳健增长。虽然市场对直播电商的忧虑增加，但快手管理层仍相信GMV及用户流量可保持韧性，维持GMV按年增长17%的目标。麦格理亦维持对快手的正面看法，给予“跑赢大市”评级，目标价为54.6港元，对应2024年预测市盈率12倍不变。

9月20日早上8点，苹果iPhone16系列在各大苹果门店正式发售，当日10：08，早前已开启预约的华为MateXT非凡大师也正式开售。“我们只收iPhone16ProMax，加价200元，下午我们都不收了，我们现在也在赌行情，华为三折叠屏售价2万左右，加价两三万都收不到，总价要卖到五六万。”9月20日上午9时许，在该店门口回收iPhone16系列的“黄牛”告诉记者。

恒生指数日线迎来8连阳。分析人士表示，首先，港股因为对外部流动性敏感，以及联系汇率制度安排下香港跟随降息的缘故，故弹性较A股更大。其次，港股底部夯实。据统计，今年以来，港股市场的回购金额已突破2000亿港元，超过2022年、2023年全年。

其中，作为港股“核心资产”的互联网平台股，纷纷开展大规模分红与回购活动，对股价起到抬升作用。腾讯控股的回购规模持续增长，而阿里巴巴则在分红方面表现突出。另外，华泰证券数据显示，以海外前二十大主动型管理机构为观测样本，海外头部基金对于中资股的持仓比例从2023年一季度开始下滑，2024年二季度降至1.27%，为2018年以来最低水准。

外资进一步减配的空间有限，流动性有支撑。第三，从技术形态来看，港股多个指数走出了三重或者四重底结构。东吴证券陈李团队表示，如果观察成交金额、盈利（企业收入和利润）增速，结合美元进入降息周期，诸多指标指向——港股已走出底部，这或许对A股有引导意义。

沙特资本市场管理局日前在官网宣布，已批准一只投资中国香港上市股票的ETF。该ETF由阿尔比拉德银行（Bank Albilad）的证券部门阿尔比拉德资本（Albilad Capital）管理，ETF追踪中国香港股票指数，拟于沙特交易所上市。资本市场管理局（CMA）为沙特的资本市场监管机构。

瑞银发表报告指，美联储日前宣布降息半厘，香港金管局亦跟随降息，汇丰银行亦降低最优惠利率25个基点，即代表按揭利率较低，相信有助为楼市买家注入强心针，同时亦料资金会流入香港的风险资产，或有可能因股息被压低而导致不同的重新评级。该行偏好高息股、对利率较敏感以及在宏观经济疲软下有抗逆力的公司。

该行将长江基建及中电从其港股喜爱推荐名单中移除，另将长和及中银航空租赁纳入至名单中，指前者资产组合的自由现金流稳定和其股息率相对更吸引，而后者客机供应紧张，有助新租赁交易的租金，加上减息周期可减轻其债务成本，令其投资回报的复苏加快。

该行对长和目标价45.3港元，评级“中性”；中银航空租赁目标价为77.9港元，评级“买入”。该行列出在港股喜爱推荐名单上的股份，其中包括电讯盈科、国泰航空、中银航空租赁、恒基地产、太古地产、长和、金沙中国、银河娱乐及友邦。

中金发表报告表示，产业在线数据，今年8月家用空调内销出货量754万台，按年跌5.4%；出口出货量552万台，按年升31.5%。中金预计空调去库存即将结束，内销出货有望在近期按年转增，并预计9月白色家电零售表现较好。2023年至2024家上半年电出口持续改善，2024年夏季海外高温，空调出口连续多月超市场预期。

该行认为本轮家电出口高增长，背后更重要的影响因素是新兴市场国家大家电普及引发的市场需求提升，以及中国企业在海外份额的逐步提升，上述两个因素的影响长期可持续。该行表示，加大白色家电配置，白色家电推荐海尔智家(予H股目标价33港元及A股目标价32元人民币)、海信家电(予H股目标价27港元及A股目标价32元人民币)及格力电器(予A股目标价50.64元人民币)。

摩根大通发表报告称，香港下调最优惠利率0.25%，时间早于预期。但最新实际按揭利率为3.875%，仍高于平均租务回报率3.3%及扣除物业税的净租务回报率2.5%。两者息差收窄为好开始，预期楼市成交温和反弹及楼价短期回稳。

不过，摩通预计未来半年香港楼价仍要下跌约5%，主要是由于有大量库存，以及恒指未现强劲反弹下投资平淡。

摩通指出，香港银行宣布下调最优惠利率后，本地地产股反应平淡令人意外。未来新盘销售为重点关注，若销售情况不强劲，或引发自7月以来跑赢大市11%的地产股出现获利回吐。

摩通在地产发展商中偏好恒基地产(0012)，收租股中偏好领展(0823)及太古地产(1972)。该行偏向沽售九龙仓置业(1997)及新世界发展(0017)。

本文来自微信公众号“港股研究社”（ID：ganggushe），作者：港股研究社，36氪经授权发布。