安徽前首富，买了三家公司

通过投资来加速线下布局。

消费行业，又现并购交易。

10月28日，安徽前首富章燎原创办的三只松鼠发布公告称，准备用不超过3.6亿元购买湖南爱零食科技有限公司、未来已来（天津）科技发展有限责任公司、安徽致养食品有限公司的控制权或相关业务及资产。

经历过2019年上市的高光时刻，以及营收连续四年下降的至暗时刻后，三只松鼠在2024年制定了终端数量从10万向100万发展及分销规模从20亿元向100亿元发展的“双百战略”，并计划营收在2026年达到200亿元。

看到以量贩零食、社区折扣超市等为代表的线下零售业态快速崛起，以及新渠道催生了新品类的繁荣，为了更好地拓展线下市场及进入乳饮饮料新赛道，资金充足且门店扩张较慢的三只松鼠选择通过投资来提高布局速度。

7年时间，成为“国民零食第一股”

在多年的发展过程中，三只松鼠曾站上高峰，也曾跌入谷底。

时间回到2012年。意识到电子商务存在巨大的机会，章燎原决定从詹氏食品总经理的位置上离开，同时以休闲食品为重点发力方向，在安徽芜湖踏上了创业之路。

除了自己拿出的100万元，再加上IDG资本、今日资本、峰瑞资本等投资者陆续支持，章燎原带领三只松鼠以淘宝、京东等电商平台为主阵地，通过砸钱换流量等策略，很快便进入了发展的快车道。

成立4个月后，这家公司便登陆了天猫平台。同年，他们便以766万元的销售额，拿下“双11”零食特产类第一名。此后，三只松鼠又多次在该节中夺冠，在业内的名气也是越来越大。

乘着电商的东风，他们在很长一段时间，销售渠道都是以线上为主，并且保持着高速增长。到了2019年，三只松鼠在A股上市，成为“国民零食第一股”，同时还是零食行业首个年收入过百亿元的公司。

随着股价暴涨，章燎原也在同年成为安徽首富，迎来了自己的高光时刻。

感受到电商流量见顶，这家公司在增长放缓后，开始加大线下开店的力度。2019年，他们甚至喊出了万店口号，计划未来5年在全国开出1万家线下门店。

不过在宏观环境等因素的影响下，三只松鼠的拓店计划并不顺利。在2022年的时候，这家公司主动关了500多家线下门店。叠加线上增长乏力，他们的营收从2020年开始，连续三年出现下滑。

与此同时，这家公司的股价也是长期处于下滑状态。甚至有人调侃，三只松鼠跌得只剩一只松鼠，再跌下去就只剩半只了。

3.6亿元，买了三家公司

面对发展中遇到的困境，章燎原明白三只松鼠必须要做出改变。

从2023年开始，这家公司开启“二次创业”征程，并坚定执行“高端性价比”战略，聚焦降本及渠道改革。

以抖音为代表的新兴电商渠道，自然成为三只松鼠布局的重点。在短视频平台的基础上，他们开始为全渠道适配可运营的全品类零食。与此同时，布局线下渠道再次被这家公司提上日程。

2023年6月，三只松鼠10家自有品牌社区零食店同时在安徽芜湖、江苏盐城等地开业。不久后，他们更是表态，自有品牌社区零食店未来将作为新门店模型进行规模化扩张。

从门店数量来看，这家公司的扩张速度并不快。截至2024年6月底，三只松鼠拥有国民零食店209家及原有店型116家。“去年我们在量贩零食开始搞的时候，被量贩零食打蒙了。”章燎原曾在接受媒体采访时，坦言公司当时面临不小的压力。

不过正确的战略，还是让他们成功稳住了业绩。2023年，三只松鼠的营收为71.15亿元，归母净利润达到2.2亿元。在营收微降的情况下，这家公司的归母净利润同比增长超过70%，成功从低谷中走了出来。

到了2024年5月，在业绩实现高速增长的情况下，三只松鼠提出了“双百战略”：终端数量从10万向100万发展，分销规模从20亿元向100亿元发展。同时，他们还将2026年的营收定在200亿元。

在线下仍是中国休闲食品销售主要渠道的背景下，再加上这家公司2024年上半年线下营收占比不到20%，要想顺利完成“双百战略”及200亿元的营收目标，线下扩张自然成为他们发力的重点。

看到以量贩零食、社区折扣超市等为代表的线下零售业态快速崛起，以及新渠道催生了新品类的繁荣，为了更好地拓展线下市场及进入乳饮饮料新赛道，资金充足且门店扩张较慢的三只松鼠选择通过投资来提高布局速度。

启信宝显示，三只松鼠于10月24日成立了经营范围包括投资的全资子公司安徽一件事创业投资有限公司。4天后，他们便决定通过这家全资子公司用不超过3.6亿元购买湖南爱零食科技有限公司、未来已来（天津）科技发展有限责任公司、安徽致养食品有限公司的控制权或相关业务及资产。

其中，获得银河系创投等投资的湖南爱零食科技有限公司拥有量贩零食品牌“爱零食”，目前在全国拥有超过1800家门店（交易价格不超过2亿元）；未来已来（天津）科技发展有限责任公司曾获得惟一资本、钟鼎资本等投资，主要经营社区折扣超市“爱折扣”（交易价格不超过0.6亿元）；安徽致养食品有限公司则拥有“甄养”等品牌（交易价格不超过1亿元）。

消费行业，并购多起来了

三只松鼠的出手，让消费行业又多了一笔并购交易。

以零食赛道为例。2023年8月，“爱零食”控股四川成都的恐龙与泰迪。此后，这家公司先是全资收购贵州的胡卫红零食，后又控股陕西的零食泡泡。

与此同时，万辰集团将旗下四大零食品牌来优品、好想来、吖滴吖滴、陆小馋合并，统一为“好想来品牌零食”，还收购了零食量贩品牌“老婆大人”，最终让自身在全国的门店数量超过8500家。

不久后，广东零食量贩品牌零食舱先后整合了同地区的零食么么和零食Q。到了2023年11月，量贩零食品牌“零食很忙”宣布与“赵一鸣零食”完成合并，最后变成鸣鸣很忙集团。2024年6月，鸣鸣很忙集团突破1万家门店，成为量贩零食赛场首个万店连锁品牌。

此前，“零食很忙”曾获得红杉中国、高榕创投、启承资本、明越资本、五源资本等投资，而“赵一鸣零食”则获得黑蚁资本、良品铺子等投资。在他们合并后，好想你和盐津铺子又入股了，使其估值达到约105亿元。

面对2023年中国消费行业企业并购型交易相对活跃，普华永道分析称：一方面投资机构和企业更加倾向于聚焦自身业务发展，通过资源整合提升收购主体的市场占有率、提高其行业竞争力，实现规模效应。另一方面，受经济周期影响，并购标的的估值会更加合理，有利于并购交易的开展。

目前，量贩零食赛道形成了以鸣鸣很忙集团、万辰集团为头部玩家的“两超多强”格局。其中，爱零食正是“多强”之一。在被收购当日，爱零食创始人发布视频称，“爱零食和三只松鼠牵手只有一个共同的目标，三足鼎立，三分天下，引领行业。”

不只是零食赛道，同属于消费行业的零售赛道近期也有并购交易出现。

2024年9月，名创优品用62.39亿元拿下永辉超市29.4%的股权，成为对方的第一大股东。不久前，大润发母公司高鑫零售发布公告称，大股东阿里巴巴正在与潜在买方接触。这也意味着，他们随时会被出售。

随着“并购六条”发布，再加上消费行业投融资趋冷，在竞争加剧的情况下，未来这个行业的并购交易可能会越来越多。对于卖方而言，其实也不失为一个不错的退出渠道。

本文来自微信公众号 “东四十条资本”（ID：DsstCapital），作者：鲁智高，36氪经授权发布。